引  浪潮汹涌

    量化私募今年掀起了规模增长的浪潮。私募排排网数据显示，截至11月中旬，百亿级量化私募已经增至10家，和去年底的5家相比实现翻倍。如此汹涌的浪潮下，玄机在哪呢？我们今天走进私募证券行业一探究竟。

 01.私募证券行业揭秘

    截止今年11月，私募基金存续规模逼近16万亿，其中，得益于二级市场行情，私募证券基金现有管理产品数量52599只，存续规模3.74万亿元，占私募基金总规模的23.5%，这个比例历创近年来的新高。

    我国私募证券基金头部效应显著，行业集中度基本稳定，前10大私募证券基金占市场总规模的20%以上，这与美国的对冲基金行业相接近。根据基金业协会数据显示，截止2020年第三季度，规模50亿元以上的私募管理人规模份额占比超过55%。

    截止2020年8月，五种典型策略的私募证券基金管理人规模排名如下，可以看到，大规模私募主要向主观股票策略集中，比如高毅资产规模就超过了1000亿元。值得注意的是，以量化策略为主的私募中，不乏出现500亿元以上的超大量级的私募，量化策略基金已经成为了私募行业的后起之秀。

02.不同策略业绩几何？

私募证券基金主要分为七大策略，包括股票策略、债券策略、管理期货策略、事件驱动策略、组合基金策略、宏观策略和市场中性策略。

从规模占比来看，股票策略产品仍然是第一大品种，占比约为60%，其次为债券策略产品，占比为13.53%。那么不同策略的业绩表现如何呢？

我将股票策略、宏观策略、组合基金策略和多策略分类为中高波动策略，将管理期货、套利策略、市场中性和债券策略分类为中低波动策略。根据朝阳永续的数据，在中高波动策略中，股票策略指数表现良好，近两年累计收益率就达到了57.29%；在中低波动策略中，管理期货指数表现最佳，近两年累计收益率达到45%，甚至超过了中高波动策略的组合基金策略，直逼股票策略。

03.量化时代，序幕揭开

今年以来，量化私募数量陡增，根据基金业协会数据，50亿元以上的量化私募从2019年底的10家增长到15家。管理规模呈现爆发式增长：行业整体管理规模超过5000亿元，仅前三季度的规模增长就超过2019年全年增长。从整个行业的角度，量化基金占私募证券类基金的比例从2019年的11%到今年以来的16%，这个比例预计未来还会增长，量化时代的序幕正在缓缓展开。

所谓量化投资，是通过分析历史数据，构建数学模型，运用数量化方式、计算机程序化的方式，进行预测、选股、交易等投资行为，从而获取市场上的超额收益。与传统主观选股相比，量化投资克服了人为因素的主观影响，更准确高效、客观理性、系统及时，具有极强的纪律性。

量化策略大量应用于股票策略、管理期货策略、套利策略及市场中性策略的产品中，新兴产品中更有应用于债券策略中，可见，量化策略已经基本实现私募产品线的全覆盖。量化策略凭借其稀缺性以及相对稳健的业绩越来越得到资金方的认可和追捧。

根据中基协的公示信息，截止2020年第三季度，10亿元以上量化基金私募已经达到88家，相比于第二季度增加17家。其中明汯投资、灵均投资、宁波幻方量化、九坤投资及鸣石投资等10家量化私募均已进入百亿级私募梯队，相比于去年底增加了5家。

根据朝阳永续的数据显示，截止10月底，10家百亿级量化私募今年以来均取得正收益，灵均投资今年以来收益超过40%。从近三年的业绩表现来看，百亿级量化私募表现也比较平稳，并未出现亏损。今年上半年，量化指数增强和CTA策略大放异彩，甚至一度超过公募基金收益。

04.私募量化，风中起舞

量化策略具有其稀缺性，从这个角度上来说，私募相对于公募更有优势，主要体现在：

（1）市场中性策略和指数增强策略中，量化私募可以实行“高频+交易”的模式，相对于公募基金的追求稳定性，私募量化基金可以更灵活地配置资产和操作交易频率。

（2）现有市场上，量化CTA（管理期货）策略的核心投资能力更多存在于私募管理人，由于公募基金的持仓种类有限制，CTA策略公募基金中较为缺乏。

（3）私募基金可以充分灵活地采取对冲策略，包括在股指期货与期权的使用上，公募基金则会有较大限制。

以开源证券选取的14家量化私募样本为例，从2018年到2020年，这14家量化私募的对冲策略产品分年平均累计收益率分别为15%、14.5%和13.7%，而公募量化对冲策略产品这三年平均累计收益率分别为0.44%、7.81%和6.67%。由于私募工具的灵活性，中性的对冲类产品是私募的优势所在。

05.量化基金未来展望

①发展阶段

百亿级甚至千亿级量化私募只是起点，对比于海外成熟市场，国内量化私募空间巨大，未来将是一片蓝海。随着《资管新规》配套细则陆续落地，以及衍生工具的品种放开，量化策略运行环境得到改善，量化私募将带动私募证券基金行业大踏步前进。

②策略进化

量化私募策略将往多元化、综合化和均衡化的方向发展。如交易频率从高频向“高频+中低频”发展，覆盖更多频率段；从现有的交易型策略为主导转向“交易策略+基本面策略”并重发展。

③产品结构

相较于现在管理期货产品的一枝独秀，随着策略多元及工具的充分利用，未来指数增强产品以及择时对冲的产品将更具优势。

深入了解红岸资本

        红岸资本于2014年成立，2015年取得私募管理人资格，2016年成为基金业协会观察会员。

        公司拥有一支经验丰富的投研团队，秉承着“诚信、专业、开放、创新”的理念，取得了巨大的经营成果，诞生了众多优秀的明星基金产品。

        公司现存续产品25支，包括多种策略的产品，累计管理规模超过8亿元。